日経225オプション 状況ダイジェスト

先物は下げ、11月限の IV はプットを中心に、どの行使価格でも上がった一日。下げで、プットとコールの両方が上がった。 11月限のフォワードは 64,913 → 64,171（−742、−1.14%）。ナイトは 00:42 に 65,146 の高値をつけたあと、02:53 に 64,570 まで下げた。日中は寄りの 64,766 が高値で、15:03 に 63,873 の安値をつけ、引けにかけて 64,171 まで戻した。

11月限の ATM は 29.70% → 31.37%、+1.67pt。 自前VI（立会時間の時計）は 33.99% → 35.76%（+1.77pt）。10/15 の引け（ATM 32.37%）にあと 1pt のところまで戻っている。

日中のプットは、先物の下げに1本ずつついていくのではなく、まとまって上がり、また戻すことを繰り返した。 9:41 に、先物がほぼ動かないなかで、プットがファーから ATM の近くまでそろって上がった。P58,000 は 10:19 に 40.09% をつけた。そのあと先物が 64,600 前後まで戻すと、プットは下がり、13:41 には 38.61% と前日の引けを割った。ところが 14時台から再び上がり、15:03 に先物がこの日の安値をつけたところで、プットもコールも上がって 40.23% になった。引けにかけて先物が 300 戻しても、プットは下がらなかった。ファープット（P50,000〜54,000）の平均は 49.88% → 51.37%、ファーコール（C71,000〜75,000）の平均は 26.73% → 27.72% だった。

前日比では、どの行使価格も上がった。上がり方は、遠いプットほど大きかった。 11月限の固定行使価格・立会時間の時計で、前日比:

• C68,000 +0.83 ／ C70,000 +1.02 ／ C72,000 +1.00 ／ C74,000 +0.96 ／ C75,000 +0.93
• P66,000 +0.61 ／ P64,000 +0.95 ／ P62,000 +1.21 ／ P60,000 +1.33 ／ P58,000 +1.42 ／ P56,000 +1.27 ／ P54,000 +1.43 ／ P52,000 +1.44 ／ P50,000 +1.60 ／ P48,000 +1.76

期間構造（11月ATM − 12月ATM）は +1.45pt → +2.14pt。 12月限の ATM は 28.25% → 29.23%（+0.98pt）。11月限の上がり方が大きく、目先への備えが再び厚くなった。

VRP は 15.48pt（自前VI 35.76% − yz20 20.28%）。実現ボラは前日（10/19）までの値で、19.83% → 20.28% に上がった。IV の上がり方のほうが大きく、差は 14.16pt から広がった。

前回（10/16）挙げた3つの答え合わせ（2立会日分）。 ①「ATM の IV が 28% 台を割るか」は、割らずに上がった。 28.67% → 29.70% → 31.37%。②「午後のプット側の上昇が、週明けも続くか」は、続いた。 ファープットの平均は 49.24% → 49.88% → 51.37%。③「期間構造がマイナスに戻るか」は、戻らずに広がった。 +0.94pt → +1.45pt → +2.14pt。

次に見るのは3つ。① ATM が 10/15 の引け（32.37%）を超えるか。 超えれば、前週の急落の日の水準を上回る。② プットが先物の下げについていくか。 この日は、先物がいちばん速く下げた 9:22（1本で −350）でプットはほとんど動かず、上がったのは先物が止まっているときだった。下げについて上がる形に変わるかを見る。③ 期間構造（+2.14pt）がさらに広がるか。 12月限もついてくるか、11月限だけかを見る。