日経225オプション 状況ダイジェスト

雇用統計と週末を越えて、上げたのに IV も上がった。上げの中身は金曜の夜、IV の上げは今朝の40分。 10月限のフォワードは 68,372 → 69,899、+1,527（+2.23%）。現物は 68,309 → 69,947。金曜のナイトは 17:00 の 68,819 で始まり、雇用統計のあとの 23:42 に 69,929 の高値をつけ、05:50 は 69,719 で明けた（ナイトの値幅 1,111ポイント）。今日の日中は寄りの 69,655 から 11:29 に 70,010 まで上がったが、70,000 の上には留まれず、15:34 の 69,899 で引けた（日中の値幅 396ポイント）。

🔴 11月限の ATM は 25.45% → 26.19%、+0.75pt。 10月限は 27.12% → 27.66%（+0.54）。自前VI（立会時間の時計）は 28.02% → 28.77%。上げた日に IV が上がるのは、普段とは逆の形である。

IV が上がったのは、値動きのあった金曜の夜ではなく今朝だった。 11月限の ATM は、金曜のナイトでは 25.45% → 25.41% とほとんど動かず、週末を越えた 08:49 も 25.29% だった。そこから 09:27 の 26.12% まで、先物がほとんど動かない40分で +0.8pt 上がり、あとは引けまで 26.0〜26.3% の間で動かなかった。値動きに引っ張られた上げではない。

金曜の夜はコールが下がりプットが上がり、今朝は両方が上がった。 11月限の固定行使価格・立会時間の時計で、金曜のナイトの間に C75,000 は 24.54 → 24.18 と下がり、P64,000 は 27.70 → 28.60 と上がった。上げの日の普段の形である。今朝はコールもプットも一緒に上がった。前日比（11月限）:

• C70,000 +1.33 ／ C72,000 +1.17 ／ C74,000 +0.95 ／ C75,000 +0.92
• P65,000 +1.63 ／ P63,000 +1.81 ／ P60,000 +2.11 ／ P58,000 +2.31 ／ P56,000 +2.53

出来高はコール 8,964枚、プット 7,367枚で、金曜とは逆にコールが多い。

🔴 10月限の遠いプットは、午後も上がり続けた。 P66,000 は寄りの 30.43% から引けの 33.01% まで、ほぼ一本調子に上がった（前日比では P60,000〜P65,000 が +4.2〜+4.9）。同じ時間に 11月限の P66,000 は 27.9% 前後で止まっていた。⚠ SQ（10/9）まで立会3日で、この辺りはデルタが小さく気配も薄い。数字の大きさより、10月限だけが上がり続けたという並びを見る。

期間構造（10月ATM − 11月ATM）は +1.67 → +1.47pt。 期近が期先より高い状態は残ったが、11月限が上がったぶん差は少し縮んだ。

実現ボラ（yz20）は 21.07% → 21.10%。 金曜の −0.94% が入った。VRP は 7.67pt（自前VI 28.77% − yz20 21.10%）で、金曜の 6.95pt から +0.72pt。分母はほぼ動かず、IV の上げがそのまま出た。

金曜に挙げた3つの答え合わせ。 ①「雇用統計と週末のあとに IV が下がるか」は、下がらなかった。むしろ上がった。 通過で抜けるはずの分が残り、今朝さらに買われた。② 「11月限のプットの IV が上がり始めるか」は、上がった（P56,000〜P65,000 で +1.6〜+2.5）。下の保険が残り4日の 10月限から1か月先まで広がった。ただし今日は上げの日で、11月限はコールも上がっている。③「SQ に向けた 10月限の動き」は、遠いプットが午後も上がり続けた。

明日見るのは3つ。① 70,000 の手前で止まった先物が、上に抜けるか。 今日は 10時台後半から11時台に 70,000 前後まで上がったが、そこに留まれなかった。② 今朝の40分で上がった IV が残るか。 値動きの無いところで上がった分は、材料が無ければ抜けやすい。残れば、値幅への備えが続いている。③ 10月限の遠いプットの上げが SQ まで続くか。 11月限が付いてこなければ、SQ までの目先の保険の買いにとどまる。